投资要点欧美快递市场发展成熟,国内进入战国时代。欧美快递业目前行业发展成熟,并购重组基本完成,全行业增速保持在10%的年均水平。而国内快递行业初步形成高、中、低端三个竞争梯队,前四大企业市场份额不到50%,未来行业将面临洗牌,谁能成功转型?谁将脱颖而出?欧美快递企业经过竞争、转型及整合,实现差异化竞争。欧美快递企业经历了上世纪50年代之前的政府管制与资本约束,70年代政府解除管制,90年代后四大快递巨头占据95%的国际快递市场。欧美快递业经历了竞争、转型、整合后形成了目前的稳定发展格局。期间不断探索好的盈利模式,并为满足客户的需求,对产品和技术不断创新,实行差异化竞争。国际快递巨头发展的四大关键因素。从欧美快递企业的发展经验来看,通过开发多层次产品服务体系以增强抗风险能力;全网络铺设、强大的分拣中心和高效机队为网络配送插上两翼;对产品和技术不断革新,创造性地满足客户需求;以及打造集信息流、资金量和物流为一体的综合供应链管理公司,控制整个价值链。以上为国际巨头抢占国际快递市场的四大关键因素,对国内快递企业具有很好的借鉴作用。国内部分快递企业开始崭露头角。从国际快递企业的发展经验来看,国内几家快递企业已开始崭露头角,具备在市场竞争中胜出的潜质:外运发展旗下中外运敦豪,具备清晰的国际业务定位和多层次的本土化产品结构;顺丰速运构建了比较完善的产品服务体系,成为行业标杆,重资产打造机队,不断扩充网络广度和深度。风险因素:市场竞争加剧;油价和人力成本大幅攀升等。行业投资评级与投资策略:我们看好正处于高速增长的快递业,维持快递物流行业“强于大市”评级。建议关注快递行业及板块内有投资价值的快递企业,我们看好具备全网络运营和直营模式的快递运营商,其未来有望在竞争中脱颖而出,成为行业龙头。目前中国市场尚无纯正快递上市公司。
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